光伏龙头股再度大跌 产业链一季度博弈情绪渐浓

3月15日，A股光伏板块再遇深度回调。A股光伏“三巨头”隆基股份、通威股份、阳光电源股价大跌。其中，隆基股份跌停，通威股份和阳光电源股价分别跌逾7%、9%。 光伏龙头股再度大跌 　　针对股价下跌，隆基股份相关人士回应记者称，目前并未听说任何利空消息，且没有重大未披露信息。 　　中银证券最新发布的策略研报认为，目前处于较高估值分位的前期机构抱团股票则需要时间去进一步消化估值。近期的一番股价调整之后，A股光伏板块估值明显回落。前期股价涨幅过快的A股光伏“三巨头”，目前动态市盈率已经大幅下降——截至记者发稿时，隆基股份、通威股份动态市盈率为37倍左右;阳光电源的动态市盈率则由前期的过百倍，降至当前的67倍。 　　在一些投资者看来，近期A股光伏板块龙头公司的股价表现较为脆弱。尤其是以隆基股份、通威股份、阳光电源“三巨头”为代表，数度出现股价杀跌的情形。 　　而记者注意到，在股价持续调整的背景之下，资本市场表现出对当下国内光伏行业的担忧。有观点认为，今年一季度国内光伏行业的业绩不及市场预期。 　　事实上，一季度历来为光伏行业的传统淡季。但由于过去一年A股光伏板块被资本市场过热炒作，导致在当前估值压力下行业的“风吹草动”更容易引发资本市场的神经松动。 　　那么，资本市场究竟在担心什么呢? 　　记者向业内人士了解发现，与往年一季度不同的是，今年因为硅料价格持续上涨的情况，给产业链带来了不确定性因素。这造成了两方面的博弈：产业链上下游的生产博弈，以及一线组件厂商与二、三线产生的竞争博弈。 根据中国中国有色金属工业协会硅业分会3月10日的数据，当周国内单晶复投料价格区间在11.0-11.9万元/吨，成交均价为11.73万元/吨，周环比上涨5.87%;单晶致密料价格区间在10.8 -11.7万元/吨，成交均价为11.42万元/吨，周环比上涨5.74%。在多晶硅价格继续维持上涨的趋势下，国内绝大多数多晶硅企业3月份订单均已签订完毕，只有部分散单、急单以及少量4月份订单成交。 　　供不应求的多晶硅价格难以抑制，叠加光伏辅材、运费价格维持高位，在上个月，国内组件企业整体价格被动上涨，从而导致下游需求受到影响。 　　一位不愿具名的业内人士对记者表示，考虑到目前多晶硅价格持续上涨，且不少企业拿不到料，目前一线组件厂商主动减产予以观望。这造成了上下游产业链各环节之间的博弈状态持续。 　　值得一提的是，由于眼下多晶硅料供应紧缺且价高，下游一线和二、三线组件厂商开始面临不同的经营抉择。“从近期公布的组件开标信息来看，中标的多为二、三线组件厂商，且价格较低。”该人士指出，目前一线组件厂商保利润的决心重，而二、三线组件厂商则需要面临生产问题。 　　近日，中广核新能源公示了重庆城口县30MW光伏组件中标结果。常州亿晶光电中标，折合单价为1.463元/W。 　　早前，中核(南京)能源发展有限公司公示了2021年度1.3GW组件框架采购入围供应商名单，共计15家组件企业入选。需注意的是，本次入围组件企业各标段前三中标候选人几乎全部为二线组件企业，英利、亿晶光电、苏州腾晖等几乎包揽各标段前三中标候选人，而隆基股份、天合光能、东方日升等头部组件企业几乎“落败”。 　　投标价格是主要决定因素。公示信息显示，以苏州腾晖的报价为例，其在各单晶标段均为最低价，价格区间从1.465元/W至1.573元/W不等。 　　而根据业内机构PVInfoLink的调研数据，近期一线厂商的组件成交价格区间为1.6元/W至1.72元/W，这显著高于二、三线组件厂商的报价。 　　前述业内人士对记者表示，一线组件厂商不存在生存问题，同时海外市场也给一线企业带来需求，故在多晶硅料价格上涨的情况下，这类企业更看重利润。这给了其他组件企业通过低价抢占市场份额的机会，于是双方出现了竞争博弈。 　　但该人士也认为，这一竞争博弈的状态预计于3月底、4月初出现拐点。